Cinque motivi per cui i prezzi del Future del Rame CME Group sono aumentati
- Il rallentamento della produzione di rame negli ultimi anni ha portato a una carenza con la domanda in aumento
- I prezzi del rame hanno seguito il ritmo di crescita della Cina, che ha rimbalzato nella seconda metà del 2020 e nella prima metà del 2021
Vedi Grafico del Future CME Group
I prezzi del rame sono saliti del 125% dai loro minimi di marzo 2020 e sono stati tra le materie prime che hanno raggiunto prezzi record dall’inizio della pandemia. Diversi fattori hanno contribuito al rally del rame. Di seguito uno sguardo a ciascuno di essi, in dettaglio.
Crescita lenta delle forniture di rame
Negli ultimi tre decenni la produzione mineraria di rame è cresciuta molto più lentamente che per la maggior parte degli altri metalli, aumentando solo del 123%. Nello stesso periodo, la produzione di alluminio è cresciuta del 256% e quella del minerale di ferro del 257%. Dal 2013 la produzione mineraria di rame è cresciuta lentamente, solo dell’1,7% all’anno, meno della metà del 4,6% annuo dell’alluminio.
La crescita eccezionalmente lenta delle forniture di rame è il risultato di una combinazione di fattori.
- In primo luogo, i prezzi del rame sono scesi del 58% tra l’inizio del 2010 e l’inizio del 2016, scendendo vicino al costo di produzione del metallo e scoraggiando così i nuovi investimenti nelle miniere e negli impianti di lavorazione dei minerali.
- In secondo luogo, il contenuto di rame dei minerali di rame è diminuito costantemente nel tempo. Mentre le riserve totali scoperte di rame hanno continuato a salire, il costo di estrazione del rame è stato in aumento e gran parte di questo costo è l’energia.
Costi energetici e rame
L’estrazione e la raffinazione dei metalli è un’attività ad alta intensità energetica. Come tale, i prezzi del rame tendono a mostrare una grande quantità di co-movimento con il prezzo del petrolio greggio West Texas Intermediate, così come altri benchmark del petrolio greggio. In passato, si poteva supporre che questa relazione fosse principalmente sul lato degli input: prezzi del greggio e del gas naturale più alti o più bassi rendevano l’estrazione e la raffinazione del rame più o meno costose. Questa ipotesi è ancora valida oggi.
La transizione energetica
La transizione energetica può generare una forte domanda di rame e di altri metalli come il litio e il cobalto. Durante lo scorso decennio, il costo dell’energia solare è sceso di quasi il 70%, mentre il costo delle batterie è sceso di una quantità simile. Dal 1990, i costi dell’energia solare e dello stoccaggio delle batterie sono scesi di quasi il 98%. Se queste tendenze continueranno nei prossimi decenni, sarà possibile immaginare un futuro di energia abbondante e senza carbonio, ma che richiede molti più cavi di rame.
L’influenza della Cina
Ogni anno la Cina compra circa il 40%-50% del rame appena estratto. Una parte del rame grezzo è usata all’interno, mentre la maggior parte è riesportata nei componenti di prodotti intermedi o finiti. Il ritmo di crescita del settore manifatturiero cinese è spesso fortemente correlato sia al prezzo corrente del rame che ai prezzi del rame da tre a cinque trimestri prima. Per misurare il ritmo di crescita del settore manifatturiero cinese preferiamo utilizzare l’indice Li Keqiang, che misura il consumo di elettricità, i volumi di trasporto ferroviario e i prestiti bancari.
Il cambiamento pandemico nella domanda dei consumatori
Tra dicembre 2019 e dicembre 2021, i consumatori statunitensi hanno speso il 18% in più per i manufatti ma solo il 6% in più per i servizi, e non erano soli. Negli Stati Uniti e in tutto il mondo, i consumatori si sono spostati ad acquistare più beni manufatti, tra cui l’elettronica di consumo e altri articoli che comportano un significativo contenuto di rame.
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